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    兴齐眼药净利倍增股价涨30倍 实控人蹊跷减持二三股东争相清仓退出

    2021-05-19 11:47:05 来源:长江商报 作者:佚名
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      原标题:兴齐眼药净利倍增股价涨30倍 实控人蹊跷减持二三股东争相清仓退出
           不是在减持,就是在奔向减持的路上。兴齐眼药(300573.SZ)股东们减持很忙。

      5月17日晚,兴齐眼药发布股东预披露减持计划公告,公司二股东桐实投资有限公司(以下简称“桐实投资”)计划在公告后的15个交易日后的6个月内,减持不超过446.96万股,占总股本的5.43%。

      如果减持计划顺利实施,桐实投资将完成清仓退出。

      长江商报记者发现,不只有二股东大规模减持,公司控股股东、实际控人刘继东、原三股东以及董监高等纷纷高位减持。

      2020年,兴齐眼药实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)0.88亿元,同比增长1.45倍。今年一季度,其净利润增幅超过4倍。此前的2017年、2018年,公司净利润接连大幅下降。

      二级市场上,兴齐眼药的股价最高一度达到226.70元/股,5月17日也达到156元/股,较其首发价格上涨超过30倍。

      为何经营业绩看上去蒸蒸日上、股价大幅上涨之际,股东们为何争相恐后减持套现?兴齐眼药的怪象耐人寻味!

      二股东套现10亿后还要清仓

      限售股解禁后,兴齐眼药的股东上演了一轮又一轮的减持大戏。

      2016年12月8日,兴齐眼药在创业板挂牌上市。2018年1月,二股东桐实投资就率先披露减持计划,拟减持公司股份合计不超过480万股,占公司总股本的6%。但此后一直没有实施减持计划,并两度延期。直到2019年4月12日至4月16日,桐实投资在二级市场以27.91元/股的均价累计减持36.63万股,占公司总股本的0.4444%,套现约1022万元。

      与此同时,2019年4月16日,兴齐眼药的第三大股东Lilly Asia Ventures Fund II,L.P。(简称“LAV”)也对外披露减持计划称,拟在未来6个月内减持股份合计不超过378万股,占公司总股本的4.59%。

      刘继东、桐实投资和LAV分别为兴齐眼药前三大股东。公开资料显示,兴齐眼药前身是东北制药集团沈阳市兴齐制药厂,刘继东曾于1989年至2000年期间历任沈阳市兴齐制药厂的副厂长、代理厂长、厂长,自2000年7月改制后,一直担任公司的董事长兼总经理。

      2007年2月,刘继东将其所持兴齐有限375万元股权转让给香港沉香科技国际(集团)有限公司,这部分股权于2011年6月转让给桐实投资。同时,桐实投资、LAV和沈阳嘉和创投对兴齐有限增资10589万元。

      上市之初,刘继东、桐实投资和LAV分别持有兴齐眼药31.71%股权、18.84%股权、6.75%股权。

      2019年7月底,桐实投资完成第一轮减持,合计减持224.56万股,占总股本的2.72%。从2019年10月至2020年3月,桐实投资完成第二轮减持,合计减持226.57万股,占总股本的2.75%。

      桐实投资的第三轮减持发生在2020年5月29日至当年10月15日,共计减持330.31万股,占总股本的4.01%。

      紧随其后的是第四轮减持,发生在2020年11月5日至今年5月14日。

      从减持时间看,桐实投资的减持脚步基本上没有停歇,剔除减持窗口期,基本上一直在减持。

      据长江商报记者估算,上述四轮减持,桐实投资已经套现约10.60亿元。

      桐实投资还没有止步。5月17日晚,其披露了新的减持计划,拟将所剩的股份全部清仓。

      在桐实投资不间断减持之时,三股东LAV已在去年完成清仓退出。

      值得一提的是,公司实际控制人、董事长、总经理刘继东也在去年11月完成一次减持,套现约0.46亿元。

      此外,公司董监高程亚男、高峨等多人也实施了减持。

      综上所述,兴齐眼药前三大股东及董监高通过二级市场减持,预计套现金额将超过15亿元。

      研发投入资本化美化业绩?

      与股东们争相出逃绝然相反,近年来,兴齐眼药的经营业绩大幅增长。

      2014年、2015年,上市之前,兴齐眼药实现的净利润分别为0.31亿元、0.22亿元,同比下降32.73%、29.12%。

      2016年,公司上市当年,其实现净利润0.54亿元,同比增长146.95%,由负转正,且大幅增长。然而,紧随其后的是业绩变脸。

      2017年、2018年,公司实现的营业收入分别为3.60亿元、4.31亿元,同比增长6.17%、19.78%。而净利润分别为0.39亿元、0.14亿元,同比分别下降27.34%、65.37%,增收不增利。

      单纯从数据上看,2019年开始,经营业绩迎来反转。当年,公司实现营业收入5.42亿元,同比增长25.80%,净利润0.36亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)0.33亿元,同比增长162.79%、208.51%。

      兴齐眼药专注于眼科药物领域,主要从事眼科药物研发、生产、销售,主要产品为眼科处方药物。当年年报披露,公司“其他”收入 2745.59万元,较2018年的54.78万元增长超49倍。这一异常现象曾引发监管问询。

      2020年,公司经营业绩再度大幅增长。其实现营业收入6.89亿元,同比增长26.96%,净利润0.88亿元、扣非净利润0.85亿元,同比增长145.11%、156.70%。

      从年报披露的信息看,公司医药制造收入5.46亿元、医疗服务1.38亿元,分别同比增长94.94%、481.06%。这两大业务的毛利率同比分别变动-0.80%、38.82%。

      此外,当年,公司研发投入0.84亿元,占营业收入的12.13%,其中,研发投入资本化金额为2036.44万元,占比为24.37%。上年,研发投入资本化金额仅为124.04万元,占比为2.25%。这一年,研发投入资本化金额大增15倍。

      由于研发投入资本化不计入当期损益,兴齐眼药突然大幅增加资本化金额,是否存在美化利润行为?扣除这一部分,其净利润为0.68亿元,同比增长88.89%。

      今年一季度,兴齐眼药实现营业收入2.07亿元、净利润0.33亿元,分别同比增长150.51%、418.22%。

      经营业绩大幅增长带动二级市场上股价飙升。

      2018年,兴齐眼药首发价格为5.16元/股,去年7月23日,股价最高达到226.70元/股,较发行价上涨42.93倍。此后,股价有所回落,今年5月17日,股价达156元/股,是发行价30.23倍。

      从2019年至今年一季度的经营业绩看,兴齐眼药的盈利能力似乎大幅增强,反映在二级市场上的是股价大幅上涨。在这一趋势下,为何包括实际控制人在内的股东、董监高还要纷纷减持套现甚至是清仓离场呢?

      兴齐眼药的盈利能力可以持续吗?

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