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    张坤踩雷“鸡娃”龙头, K12在线教育无力回天?

    2021-06-15 19:02:03 来源:证券之星原创 作者:佚名
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      6月8日,2021年全国高考正式结束,今年共1078万考生赶赴考场,创出历年新高。但他们不知道,按照人口数据推算,未来的13年内,每年的高考竞争者还会继续增长。

       

      讽刺的是,在高考竞争继续加剧的同时,这两年出生的学子会面临极少的竞争对手,享受到更好的教育减负政策。(详细的各年龄段升学压力会在文末展示)而在大洋彼岸的美股市场,K12教育龙头高途(原名:跟谁学)股价从一月份的最高点149美元,一路跌到最低点只剩14美元,半年之内跌幅超过了90%。

       

      这对应的是未来十二年学子的地位提升,教培机构的地位下降。也对应着第七次人口普查背景下,政府对减小生育压力的表态。

       

      2021年4月,教育部印发了《关于大力推进幼儿园与小学科学衔接的指导意见》。意见主要内容是不得提前授课、设学前班、布置读写算作业。另一方面,市场监管总局对15家教培机构顶格处罚3650万元,这一表态也意味着,在线教育行业极度依靠的线上广告渠道,被彻底卡死。

       

      同时,监管部门将收紧教育企业融资上市的消息也频传。

       

      监管政策一系列组合拳引爆的这颗大雷,让许多知名基金经理也只好认错割肉。去年三季度至今年一季度,高瓴清仓好未来;今年一季度景林亦大幅减持好未来。公募扛把子张坤,其易方达亚洲精选股票在一季度时,新东方和好未来的持仓也超过了13%,不知道二季度的时候有没有减?

       

      这些基金经理之前为何看好K12教培行业?而现在又是为何卖在底部?要知道当年白酒行业的“三公消费”是个绝佳的抄底机会,而这次的情况又有何不同?

       

      01

      

      贫富差距激化+教育就是最好的投资,“鸡娃”已成全球现象

       近期《小舍得》的热播,让“鸡娃”一词火遍全网。在这部电视剧中,几乎每个家长都在拼尽全力,让自己的孩子过早开始追求成绩,不能让自己的孩子输给别人家的。     

      经济基础决定上层建筑,许多社会问题都能找到对应的经济诱因。 美国西北大学经济学教授马赛厄斯·德普克的《爱、金钱和孩子:育儿经济学》一书指出,决定教育的两个主要因素是: 

      社会中的贫富差距

      

      教育投资的回报率

       这本书的核心观点是:决定父母的教育方式,其实是由社会经济造成的。换句话说:“鸡娃”是父母在社会经济下的选择。 以书中作者的统计数据为例,在贫富差距越小的国家,父母称赞孩子勤奋越少,称赞孩子有想象力更多;贫富差距越大,父母称赞孩子勤奋越多,称赞孩子想象力更少。 从纵向时间来看,上世纪60、70年代的美国,经济不平等指数是比较低的,没上大学的美国孩子和上了大学的美国孩子的年收入是差不多的,父母自然也就没有必要“鸡娃”。 到了90年代,因为美国的贫富差距扩大,“直升机父母”一词也就出现了。所谓直升机父母就是像直升机一样时刻盘旋在孩子上空,对孩子过度干预的父母。

      在中国也是同样如此,上世纪八十九十年代,大家对于孩子的学习也都是放养式的,念书念的好就去念书,念不好的也可以早点出来打工。 在1998年《新华字典》有这样一句话:“ 张华考上了北京大学;李萍进了中等技术学校;我在百货公司当售货员,我们都有光明的前途。” 在当时,中专生的社会地位指数“SEI”与本科生相差无几,所谓“三百六十行,行行出状元”,“鸡娃”也就没了必要。 而现在的父母把高考称作“千军万马过独木桥”。由此可见社会环境的转变。 虽然没有人真的想要孩子变成“鸡娃”,但是不可否认的,是越注重教育的国家,其在世界上的竞争力也就越强,中国,美国皆是如此。 全球顶级对冲基金经理——桥水基金的达里奥在分析荷兰、英国、美国、中国等一系列大国崛起的原因时,用了八项指标衡量国运。

      它们分别是: 

      教育

      

      竞争力

      

      界贸易份额

      

      经济产出

      

      创新和技术

      

      军事

      

      经济中心

      

      储备货币

       在这些衡量标准中,教育质量一直是长期领先指标。 对于自己孩子的教育投入,中国人一直都是不遗余力的。中国从孔子时代至今一直传承保留了深厚的教育文化,同时古有科举今有高考,又一直保留了一条知识分子的社会上升路径。在中国乃至全世界,教育一直都会一个长期大需求。 这个长期大需求有了,教培行业自然也就迎来了发展,各路资本也就蜂拥而至。

        02

      

      大佬们也会犯错 —融资火热的背后是未来新增需求的骤减33%

       受疫情影响,2020年线上教育赛道大热,腾讯营销洞察(TMI)发布的《数字化时代的K12与学前教育行业趋势洞察》报告显示2020年线上教育机构数量已突破23万家,在线教育融资数量突飞猛进。     

      2020年在线教育行业是最大的风口之一,融资总额达1034亿元。 但是回过头来看,2020年在线教育的爆发主要受益于2015年左右的开放二胎政策。当时在那小波婴儿潮里出生的孩子,现在进入了小学阶段,再叠加上疫情影响下线下学习转向线上的需求。资本们可能也犯了线性外推的错误,简单的看了短期的景气度,就认为未来长期也会如此。     

      中国每年的新出生人口在2015年之后都是逐年递减的,这个数字在2015年还有1655万,到了2020年只有1200万。受新冠疫苗的影响,2021年新生人口预计会跌破1000万。中国后续也会面临少子化的危机,那也就意味着孩子们竞争压力的降低。 证星研究院研究得出,到2025年整个K12的新增需求量会萎缩至当前的67%!显然这一波在线教育的繁荣有很多泡沫,只是长期下跌前的一次伪复苏。 

      03

      

      销售越努力,公司越无力

       资本市场只看到了2020年的昙花一现,没有考虑到后续人口结构的转变。资本大量涌入,导致了教培行业供过于求,行业内卷以及过度营销的市场乱象。 今年一月,网友发现,猿辅导、作业帮、高途课堂和清北网校这四家在线教育机构所投放的广告视频主讲,竟为同一人。     

       在猿辅导的视频里,她自称“做了一辈子小学数学老师”;在高途课堂的广告中,她则又变成了“教龄40年的英语老师”。 虚假宣传更是层出不穷:新东方“名师风采”栏103名教师中,76名教师的实际教龄与宣传不符,大部分都是虚假宣传。大量的“名师”连教师资格证都没有。 

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