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    次高端白酒股持续发力 百亿私募重仓布局,多家酒企近期获机构密集调研

    2021-05-22 10:16:05 来源:证券市场红周刊 作者:佚名
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      红周刊 记者 | 齐永超

      与高端白酒“茅五泸”股价今年表现弱势形成鲜明对比的是,千亿市值以下的次高端白酒股持续发力,典型公司有舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等。在次高端白酒强势表现的背后,或与他们拥有更高的业绩增长弹性有关。在机构眼中,次高端白酒在未来仍有持续成长性,业绩有望加速增长。值得一提的是,百亿私募也在不断加仓次高端白酒,甚至中低端白酒也吸引了他们的目光。

      千亿市值以下次高端白酒股发力

      5月21日,白酒股继续“表演”,其中,以水井坊、口子窖、迎驾贡酒等为代表的千亿市值以下的次高端白酒股涨幅最为明显。值得一提的是,次高端白酒股的“领跑表现”在二季度以来一直在持续。统计数据显示,截至5月21日收盘(下同),二季度以来,舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等个股涨幅均超过50%,而白酒头部公司“茅五泸”的涨幅则多在20%以下,尤其贵州茅台二季度以来的涨幅仅为个位数。

      中小市值的次高端白酒股强势表现或与其更高的业绩弹性不无关联。从白酒公司披露的今年一季度财报数据来看,舍得酒业、酒鬼酒等公司的业绩增速远远高于“茅五泸”。其中,舍得酒业今年一季度实现净利润3.019亿元,增速达1031.19%,而酒鬼酒、水井坊的业绩增速也均超过了100%。对比来看,“茅五泸”一季度的业绩增速则分别为6.57%、21.02%与26.92%(见表1)。

      表1  部分白酒股二季度以来股价表现及一季度业绩增速情况
        数据来源:Wind

      综合行业逻辑、高端价格带持续上涨等多个因素,天风证券认为次高端持续性的红利或可持续,并且会表现出较大的估值弹性。其表示:“持续看好次高端持续性基于以下三点:一是长逻辑来看,2016年开启消费时钟第三阶段--消费升级,白酒表现为量减价升,中产阶级持续扩容的消费基础持续支撑,此过程已持续5年,刚开始演绎,疫情会促使进程加快;二是高端价格带的持续上涨,为次高端打开空间,次高端价位由300~600元扩展至300~800元,其中300~500元为放量价格带,600~800元为空白价格带,此价格带产品表现为量价齐升,2021Q1受益尤为显著,预计二季度上升势头不减;三是酱酒热对于次高端传统酒企影响有限,酱酒内部竞争激烈泡沫出现,加之浓香等传统酒企积累多年的优势,次高端传统酒企依自己的节奏全力向前,渠道业绩估值逐步验证。” 

      广发证券也曾对次高端白酒的“上涨规律”做了一次总结,其认为,每一轮白酒牛市的第三年,次高端白酒企业的业绩往往会加速增长。其在复盘2009~2012年、2015~2018年两轮白酒牛市规律后指出,每一轮白酒牛市的第三年,次高端白酒企业业绩往往会出现加速增长。如2009~2012年白酒牛市中的2011年,次高端酒企业绩较2010年明显加速;2015~2018白酒牛市中的2017年,多数次高端酒企业绩也在加速增长。对于次高端白酒业绩加速增长的逻辑,广发证券认为主要是高端白酒提价后留出较大市场空间。“2021年是第四轮白酒牛市的第三年,次高端白酒业绩有望加速增长。”

      高毅、趣时、同犇等百亿私募增加对次高端、中低端白酒股调研

      《红周刊》记者注意到,二季度以来,在机构调研的白酒股名单中,对次高端、中低端白酒公司关注度正在增加。二季度以来,机构共调研了酒鬼酒、顺鑫农业、青青稞酒等多家白酒公司。

      如酒鬼酒在5月6日就迎来了包括基金、私募等在内的23家机构调研,公募基金公司就有中欧基金、天弘基金、华泰柏瑞等,而私募阵营中则有上海汐泰投资、上海趣时资产管理、上海同犇投资等百亿私募。另外,顺鑫农业也在4月16日接待了超过30家机构的调研,其中,鹏华基金、百亿私募高毅资产等均位列其中(见表2)。

      表2  二季度以来部分获机构调研的白酒公司
        数据来源:Wind

      对于酒鬼酒的调研中,机构主要关注的是价格问题,而对此,上市公司表示,“目前公司价格策略的核心是先做规模,要在价格稳定的前提下做到量的提升,在这个过程中公司也会严抓市场、严格控价,保证公司和经销商合理的利润。”

      在顺鑫农业调研中,机构关注的则是公司所处的光瓶酒产品赛道。对于光瓶酒的未来市场空间,顺鑫农业表示,“光瓶酒市场未来可期,考虑到大众消费升级和居民理性消费回归的积极影响,未来五年我们预计光瓶酒市场规模会有一个较大的扩大。”“光瓶酒消费升级是大势所趋,30~50元的价格带不太准确,光瓶酒价格一定是跨越从30元到200元多个价格带。”

      百亿私募迎水多只产品“重配”迎驾贡酒

      赵建平开始“收割”酒鬼酒盈利果实

      对于次高端白酒股的布局,除了公募基金在关注,百亿私募和知名牛散们也都表现出了“偏爱”态度,如百亿私募迎水投资就有多只产品配置了迎驾贡酒,而酒鬼酒则是牛散赵建平的第一大重仓股。

      上市公司一季报披露的持仓数据显示,迎水投资有多只产品位居迎驾贡酒前十大流通股股东,如迎水汇金15号、迎水月异9号、迎水晋泰1号以及迎水合力14号,分别持迎驾贡酒股数达381.00万股、301.84万股、293.10万股和270.77万股。从时间点看,迎水投资多只产品均为去年四季度新进迎驾贡酒前十大流通股股东的,其可谓是次高端白酒股的“新进投资者”。

      相较于迎水投资,牛散赵建平对次高端白酒股的布局则更具“前瞻性”。今年一季度,赵建平出现在13 只股票的十大流通股东队列,持仓市值达8.26 亿元,其中,持仓酒鬼酒市值最高达3.04亿元。查阅历史持仓数据显示,赵建平曾在2019年中报新进成为酒鬼酒前十大流通股股东的,并在2019三季报、2019年年报分别加仓。2020一季报~2020年年报显示,赵建平持仓酒鬼酒300万股一直未变,持仓市值则由0.85亿增至4.70亿元,如此情况显示,在酒鬼酒上的持仓让赵建平在2年时间浮盈近4亿元(见表3、附图)。

      表3  赵建平8个季度持仓酒鬼酒情况
        数据来源:Wind

      附图   酒鬼酒股价表现情况
        数据来源:Wind

      值得一提的是,今年一季度,赵建平减仓酒鬼酒100万股至200万股,大有“收割”盈利果实的意味。如今,酒鬼酒股价又在不断创历史新高,作为赵建平的“最爱”,大涨后的酒鬼酒,赵建平还会对其增配吗? 

      (文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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