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    “双针探底”预示短期底部已形成?

    2021-02-05 08:39:35 来源:投资者网 已入驻财经号 作者:佚名
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      周四早盘A股三大指数集体低开。开盘之后,指数冲高回落,此后指数持续单边下行,资金兑现意愿明显。午后,指数继续下探后逐渐回暖,市场总体氛围有所好转。临近收盘,市场弱势盘整。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.44%、0.84%、0.72%报收。盘面上,个股呈现普跌格局,仅两成个股上涨,涨停股(剔除ST和未开板次新股)45家,跌停股达26家,显示市场赚钱效应较差。两市成交额9425亿,较前一天缩量1.18%。北上资金净流入逾67亿。

      昨日市场继续演绎极端风格,割裂程度甚至比前一天还有所加剧。贵州茅台再创历史新高,涨幅接近6%,单日市值上涨近1600亿元。但个股整体表现不如人意,下跌个股数量达到3200多只。而且昨晚网上有个最新统计,2021年以来,上证指数累计上涨0.83%,深成指累计上涨4.39%,创业板指累计上涨7.90%。从个股角度来看:今年以来78%的个股下跌,两市个股涨幅中位数为-11.4%。收涨个股仅827只,其中涨幅超过10%个股407只,涨幅超20%个股200只;3088只个股收跌,其中2143只跌幅超10%,823只跌幅超20%。

      不过,也还是得谈谈指数。指数昨天探底回升后收出长下影十字星,说明下方还是有不错的承接力,而且与上周五的长下影K线构成双针探底形态。之前锐叔提到,去年11月2日开始的这轮大的上升趋势中,其中1浪从11月2日3209到12月2日3465,2浪从12月2日3465到12月11日3325,3浪从12月11日3325到1月13日的3622(或1月25日的3637),上周则是4浪调整,而上周五的低点则有望成为4浪调整的终点。昨天指数的探底回升,则进一步验证了锐叔的判断。接下来,在部分资金春节前落袋为安的情绪下,预计节前还有一个整固期,节后有望加速上涨并完成5浪上升结构。

      市场结构仍然是最大的问题,目前高低切换仍不太顺畅,这种情况下,很难形成整体赚钱效应,也就难以激发市场活力,吸引更多的资金参与,也将影响后期行情的高度。

      除了结构性问题外,央行的举措也备受市场关注。昨日早间,央行开展了1000亿元14天期逆回购操作。由于当日有1000亿元央行逆回购到期,实现零投放零回笼。按以往经验,春节前央行都会开始投放14天期逆回购,以维护跨节流动性平稳。比如2020年春节前,央行从当年1月中旬开始操作14天期逆回购,直到春节前一天,均是在没有到期量的情况下开展的净投放,春节前累计投放超万亿元。此前,中信证券明明团队认为,2021年春节面临的流动性缺口在1.85万亿元左右,央行存在加大投放的必要性。天风证券研报也指出,2月第1周已经进入到节前资金需求的高峰阶段,央行可能进行14天逆回购并配合MLF操作,加大投放,稳定流动性预期。因此,这一操作是低于此前市场一致性预期的。离春节假期还有最后4个交易日,看看央行能不能给个意外的“红包”,这对节后行情的力度和高度也将产生一定的影响。

      整体而言,锐叔看好两会前做多窗口期的观点并未改变。站在当前这个时间点,宏观流动性的扰动,以及春节前落袋为安情绪,使得节前市场仍处于整固状态,但在年初大卖的新基后续建仓和北上资金持续流入背景下,股市微观资金面整体较为充裕,加上以往春季行情的驱动逻辑尚在,节后行情还是会有的,只是高度和力度的问题,没必要对后市过于担忧,节前仍是布局良机。

      板块和热点方面,昨日盘面上,行业方面,只有食品饮料、综合、银行行业逆势上涨,有色金属、传媒、休闲服务、计算机等行业跌幅居前。板块概念方面,IGBT、半导体、银行、半导体硅片等板块逆势上涨,锂电电解液、锂矿、稀土永磁、稀土概念等板块跌幅超过5%。

      昨天,前期机构高位抱团品种继续分化,白酒、新能源车、光伏板块中,只有极少数头部公司比较坚挺,更多则是调整为主,而且部分前期涨幅较大的个股还出现放量大跌的现象。对于这类品种,目前博弈比较激烈,就像围城,前期利润丰厚的资金兑现的欲望较高,比较有代表性的,如去年因重仓新能源在基金业绩中名列前茅的广发高端制造,在其基金四季报中就表示,减持新能源标的,主要基于估值扩张幅度较大、透支了未来几年上涨空间的判断,希望等待更合适的估值水平再进行配置。同时由于市场关注度较高,想进去的也不少,因此近期震荡加剧。但如果后期震荡时间一长,赚钱效应和热度下降,后者减少后,存在阶段性调整的可能。对于这类品种,锐叔还是认为现阶段应该观望为主,等以后调整到合适的位置后再逢低进场。

      在当前高位抱团品种不敢去、低位品种又如扶不起的阿斗的情况下,锐叔最近给大家引入了一种“烟蒂式投资”的理念,并重点提示了银行,昨天银行板块的表现也确实比较稳健。除了银行,锐叔觉得保险板块也是一个不错的选择。最近的数据显示,保险公司2020年全年利润预计超过3400亿元,成为2019年之后又一盈利超3000亿的大年,且同比实现9.5%的增长。行业盈利增长背后,投资功不可没。从行业看,险资全年投资收益率达5.41%,大幅超越2019年(4.94%)。虽然5.41%的收益率并非行业历史最好,但不少保险公司已表示,去年自家公司的投资业绩创下历史最高或逼近历史最好的水平。从保费收入来看,保险业2020年实现原保险保费收入4.53万亿元,同比增长6.13%。虽然增速并不太高,但考虑到疫情重创以及对于国际环境,已属不易。同时,这一增速还略好于瑞再研究院等国际机构的预测(5.8%),显示出超预期的疫后V型反弹力度。目前保险板块的位置与行业的增长存在明显的预期差,后市应该有一定修复机会。

      昨天医美板块表现强势,爱美客继续新高,景峰医药、朗姿股份、悦心健康涨停。从爱美客历年的财报上看,公司2014年至今毛利率一直可以保持在90%附近,港股的四环医药以及科创板的华熙生物、昊海生科也均能保持在70%以上。从行业属性的角度上看,医美属于一个成瘾性的消费行业,用户一旦尝试大部分会一直使用下去。例如肉毒素、玻尿酸的维持期通常只有半年左右,半年后药物就被分解代谢而失效。即使是做手术整形,手术整形后仍然有多人不断地微整形不断地调整。新氧白皮书显示,医美用户复购率达到92%。从市场规模上看,2019年中国医美市场规模达到1769亿元,同比增速为 22.2%。2021年,中国有望超越美国成为医美第一大市场,并且市场渗透率还有望继续大幅提升。从逻辑上来讲,医美其实是个不错的赛道,毛利率水平堪比茅台,但问题是估值太高,龙头市盈率都在百倍以上,也比茅台高得多。因此,锐叔觉得当前不是一个下手的好时机。

      昨天半导体板块在午后出现较大反抽,板块指数从最多时跌超4%,到最后几乎收平,反抽力度不小,并带动了午后大盘的回暖。个股方面,斯达半导、士兰微、立昂微涨停,长电科技、闻泰科技、欧比特等涨幅居前。最近锐叔提示过半导体行业当前的景气度很高,甚至锐叔前两天看到还有券商研究员认为,当前半导体某些领域是历史上最好的时期,但走势与景气度反差较大。昨天锐叔还提到,半导体板块后市还是有反弹机会的。从昨天盘面上的表现来看,半导体板块有可能见到了短期低点,后市存在阶段性反弹的预期。从细分领域来看,目前的焦点是车规级芯片紧缺,而车规级芯片短缺背后反映的是全球8寸晶圆代工产能的紧缺。一方面,从下游车企来看,从2020年下半年开始,车规级芯片的供应就一直是短缺的。去年年12月初,大众发生“缺芯”停产事件,随后丰田、日产、福特、通用等汽车厂商也陆续表示因芯片短缺而减产。昨天,通用汽车发布警告称,全球芯片供应短缺将导致今年汽车产量减少,并计划暂停北美三座工厂的生产以及削减韩国一座工厂的一半产能,半导体供应短缺将影响到公司2021年的汽车产量。另一方面,芯片目前的核心瓶颈在于8英寸产能供给不足,芯片产业链供给这几年都在往先进制程、12寸晶圆产能上面扩张,但是市场没想到成熟制程、8寸晶圆产能需求还能这么旺盛,而短期内又没法大幅扩产能,所以成熟制程、8寸晶圆产能的供不应求的局面将持续。目前,全球晶圆代工厂8英寸产能基本满载,联华电子、格芯和世界先进等在2020年第四季度已经将代工价格提高了10%-15%,同时大多数代工厂都将2021年8英寸晶圆代工价格提高了至少20%,紧急订单甚至提价40%。代工产能的产能紧缺引发下游芯片紧缺,比如目前车载功率器件的价格上涨约10%左右,安森美、安世半导体等厂商的IGBT、肖特基二极管、MOSFET交期均处于延长趋势。此外,在消息面上,昨天晚间,中芯国际发布了2020连4季度财报。财报显示,公司季度数据强劲,多项财务指标创新高。其中,营收同比增长16.9%;四季度毛利率18%,归属股东净利润同比增长189.7%。这也从一个侧面反映了,当前相关领域的高景气度。对于半导体板块,锐叔还是昨天的观点,反弹会有,但是否有大的机会,还得看宏观流动性是否充裕,可以先当短期反弹来做。

      操作策略:

      昨天大盘探底回升并收出长下影十字星,说明下方还是有不错的承接力,而且在技术上形成了双针探底之势,进一步验证了之前4浪调整结束的判断。短期来看,在部分资金春节前落袋为安的情绪下,预计节前还有一个整固期,节后有望加速上涨并完成5浪上升结构。阶段性而言,年初大量发行的基金将给春节前后市场带来可观的弹药,一季度是一年当中流动性相对最为宽松时段、经济持续复苏为市场提供了基本面支撑、海外流动性充裕下北上资金的持续流入、3月“两会”政策对市场情绪的提振等预期,春季行情有望延续。技术上来看,目前应该处于5浪上升的初期,也是逢低布局的较好时段。中期来看,流动性最充裕时期已过,今年货币政策有望逐步回归常态化,市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,轻仓者低吸加仓为主,重仓者暂持股待涨为主,同时注意根据结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+(顺周期+可选消费)”品种、以及景气度持续上升的行业。

      (国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

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